在近日召开的清华EMBA管理论坛上,清华大学经济管理学院金融系主任李稻葵教授指出,奥运前后中国经济的两大潜在风险:第一是金融风险,即由跨国资本流动逆转所带来的金融体系的大规模震荡;第二是石油危机,即国际石油价格持续高涨所带来的世界石油市场的运行停顿,可能对中国经济带来的重大冲击。
关于金融风险,李稻葵教授提出要“防范资金逆流与新兴市场金融动荡的冲击”。他分析道:次贷危机引发的西方发达市场经济金融体系大震荡,使得西方金融市场的流动性骤然下降,此时出现的资本回流对于较为脆弱的新兴市场国家会产生巨大冲击,甚至引发金融危机,比如越南的金融动荡。由于国际资本的羊群特征,当一部分新兴市场国家出现资金外流时,往往会带来其他国家的资金外流,最终也会导致一些经济情况比较稳健的,如中国这样的经济体出现同样的风潮。2008年的中国经济明显要比1998年开放,资本的管制力度则弱于1998年,在这种情况下,一旦周边国家出现金融动荡、资金逆流,中国经济一定会受到巨大的影响。
在这种背景下,一部分中资企业,近年在海外也有大规模的运作,对境内境外的资本运行机制都比较了解,在国际金融形势出现变动的情况下,很容易将几年前在境外的美元贷款投向国内的资金通过各种渠道转换成美元出境。一旦这种局面出现,中国的货币存量很可能下降,股市、楼市等资本市场的价格也会进一步下降,随之而来的是贷款规模下降、投资规模回落,这很可能对实体经济产生影响。
关于石油危机,李教授则提出了“警惕石油市场运行停顿的风险”。近来油价高企的主要原因在于原油生产能力不足导致的供需失衡,以及西方金融市场资产价格低迷导致的很多国际游资转向炒做石油等期货产品。需要警惕的是,当石油价格继续高涨时,世界石油市场的运行会在某些节点上出现停顿,即很多国家会要求本国内或者本国可以控制的石油公司,不按石油期货市场的价格供给石油,而是采取一种协商性的价格购买。在 这种情况下,中国经济毫无疑问将是最大的受害者,因为中国在世界上所能控制的石油资源和石油公司有限。若出现有需求、无供给的尴尬局面,无疑会对中国的经济运行产生重大影响。
如何化解这两大风险,李教授提示了两大举措:人民币贷款、提高成品油价格时间表。对于金融风险,中国可以通过向金融动荡国家提供人民币贷款的方式进行,既降低潜在风险,又对促进人民币国际化大有好处。针对国际石油市场运行停顿的可能性,中国政府则应积极采取措施,努力促使国际原油期货市场价格的回落。此外出台提高成品油价格时间表、鼓励和促进节能减排战略也将是有效举措。 |
